随着黄仁勋在AI上挣的钱越来越多，英伟达逐渐陷入了一个魔咒，凡是财报日必暴跌。过去的8个财报日中，英伟达有6次下跌。这次也不例外，2027FY第二季度财报发布后，英伟达股价一度跌超3%，收盘跌了1.59%。

而就在不久前，英伟达才刚刚经历了连续7个交易日下跌。

8月28日，英伟达全天大涨8.7%，单日市值飙升4420亿美元，创下2025年4月以来最大单日涨幅，总市值达到了5.5万亿美元，重回全球市值最高公司的位置。

在财报发布之后，黄仁勋接受了外媒的采访，虽然时间不长，只有15分钟，但是每个问题，可以说都是专门戳黄仁勋的肺管子。

比如主持人向黄仁勋提问，三星、SK 海力士内存相继涨价，这是否意味着英伟达盈利困难？现如今，资本普遍把内存涨价视为对英伟达的利空。

黄仁勋承认，英伟达已经下调了下季度的利润指引。

可随后黄仁勋却说，不认为内存涨价给英伟达带来的影响是负面的。他是这么解释的，只有当供给系统中存在一定的约束，才会筛选出最优秀的技术和最优方案，倒逼所有参与者提升效率，最终让整个行业和市场变得更敏锐、更有竞争力。

或许在黄仁勋看来，内存涨价，其实是件好事。

A

黄仁勋表示，“这一季度我们决定撕掉创可贴，重置市场对我们毛利率的预期，向所有人说明，我们已经吸收了成本上涨的压力，同时也对产品进行了重新定价。”

“基于新的定价结构，明年的毛利率会从当前的75%回落至72%到73%之间。”黄仁勋说道。

为了对抗内存涨价，英伟达的做法是涨价。CFO科莱特・克雷斯特在财报电话会上首次官方确认，明年第一季度旗下Vera Rubin、Grace Blackwell等新一代GPU芯片都将上调价格，其中市场传闻主力新品Vera Rubin的涨幅约15%，换算下来单套Vera Rubin整机机架的成本将达到约800万美元。

黄仁勋表示，与其让市场持续猜测、反复担忧，不如一次性完成成本传导与预期重置。直接一步到位把产品价格涨上去，把上游成本上涨的压力传导下去。

在他眼里，内存涨价从来不是孤立的事件，而是整个AI产业需求上涨的必然结果。

黄仁勋表示，需求正在加速增长。虽然目前的需求本身就已经十分旺盛，可实际上还在持续加速。

“制约算力的瓶颈，除了内存还有很多。”黄仁勋说到，“晶圆制造、先进封装、网络收发器、硅光子器件，还有数据中心的电力供应、符合条件的建设用地，甚至是熟练的技术工人。”

黄仁勋表示，AI“是人类历史上最大规模的基础设施建设，没有哪个环节能完全跟上。”

黄仁勋认为，内存价格的上涨，只是这场全产业链供需失衡中最先被价格信号放大的一环。价格上涨并不是产业的麻烦，而是需求足够强劲的明证。如果不是全球都在疯抢算力，内存价格根本不可能涨成这样。

更进一步，黄仁勋甚至认为，适度的供给约束根本不是坏事。

“系统里存在一些约束并不是坏事，它会倒逼最优秀的技术涌现，倒逼最优的解决方案胜出。”他说，“这会让所有参与者都变得更敏锐，让整个市场更高效。”

价格上涨会倒逼存储厂商加速扩产、迭代更先进的内存技术，也会倒逼下游AI公司更高效地利用算力、优化模型架构，淘汰掉低效的需求。

从长期来看，黄仁勋认为这恰恰是产业健康发展的一环，没有任何一场技术革命是在舒舒服服的供需平衡里发生的。

B

就在英伟达发布财报的前一天，比尔·盖茨刚刚发表了一篇引发全网热议的长文。他在文中警告，AI将大规模替代白领工作，造成显著的就业冲击，因此建议对AI生成的token征税，用税收收入补贴受影响的劳动者，帮助他们转型。

黄仁勋在采访中被直接问及对此事的看法，他的回答毫不含糊：“我和他的看法非常不一样。”

黄仁勋并不否认AI会带来职业结构的变化。“当然会有工作被改变，每个人的工作都会因为AI而不同，有些岗位会消失。”他说，“但更多新的工作会被创造出来。纵观历史，每一次革命性的技术出现，都是如此。”

他的核心判断是：AI最终会成为人类历史上规模最大的净就业创造者，创造的岗位将远远多于淘汰的岗位。黄仁勋说这里面有两层逻辑。

第一层逻辑，企业增长。

很多人认为“效率提升就会裁员”，但在黄仁勋看来，这违背了商业的基本规律。“绝大多数企业都有扩张的野心，当AI让企业生产率更高、盈利能力更强，企业不会选择守着现有业务裁员省钱，而是会把多出来的利润投入新的赛道、开拓新的市场，进而雇佣更多的人。”

“当公司变得更高效，他们不会裁员，他们会招更多人。”黄仁勋接着说，“因为公司有增长的雄心。当它们生产率更高、盈利更多，就有能力投入更多，去追求更大的增长。”

“回顾历史就会发现，每当革命性的技术出现、带来巨大进步的时候，最终都会创造净就业。我相信这一次AI也一样。”

此前，黄仁勋也曾发表过类似的观点，AI检查医疗影像并没有让医生消失，反而辅助了医生的判断，让疾病的治愈率更高。

第二层逻辑，AI基础设施。

“别忘了，在AI真正普及到各行各业之前，芯片工厂、封装工厂、服务器工厂，还有无数的AI数据中心，正在被源源不断地建造出来。”

“就在我们说话的当下，数十万的岗位正在被创造出来。”

黄仁勋表示，从芯片制造的工程师、先进封装的技术工人，到数据中心的运维人员，再到服务器的装配产线的工人，整条AI硬件产业链正在全球吸纳大量劳动力。

黄仁勋尤其看重这对经济的意义，他说过去美国的产业结构过度偏向白领，而这波AI基建会培养出大量熟练的产业工人，推动美国再工业化，让经济结构更健康。

针对盖茨提出的“对token征税”，黄仁勋也给出了委婉但明确的否定。

“首先，我支持纳税。对于任何高生产力的主体来说，向社会和经济做出贡献都是很好的方式。”随后他提出了质疑，“但问题是，解决问题的方法有很多种。我没有看到他看到的那种问题，我看到的是完全不同的图景，所以我的解决方案也会不一样。”

换句话说，在黄仁勋眼里，AI带来的就业机遇远大于挑战，根本不需要用“征税抑制”的思路来应对。与其想着怎么分蛋糕，不如想着怎么把蛋糕做大。

C

随着英伟达的产业话语权越来越强，围绕着黄仁勋的争议也越来越多。外媒曾表示，英伟达已经不再是一家单纯的芯片公司，而是变成了“AI繁荣的银行家”。一边卖芯片，一边投资下游公司，甚至为AI厂商提供算力担保，既当供应商又当投资人。这种行为让英伟达的身份有些模糊，其中也潜藏了大量的风险。

黄仁勋在专访中正面回应了这个质疑，把英伟达的产业投资拆成了完全不同的两部分。

第一部分是生态风险投资，黄仁勋说这里面的逻辑和普通VC类似，而且边界非常清晰。

“我们在投资整个生态，这一点上我们就像风险投资家。但区别在于，我们只投资那些使用英伟达技术的公司。”黄仁勋说，“我们只投团队极其优秀、商业前景广阔、技术至关重要，并且采用我们平台的公司。”

他强调，英伟达不是盲目撒钱，而是“高度知情的投资者”。因为英伟达最懂技术、最懂产业，所以能精准判断一家公司的价值，投资回报也非常可观。

黄仁勋以马斯克的SpaceX为例，称英伟达是早期投资者，随着SpaceX上市，这笔投资带来了数百亿美元的回报。

在黄仁勋看来，这种投资不是为了赚财务投资的钱，它的本质是为了培育AI生态。让更多创业公司成长起来，用英伟达的平台做业务，最终都会转化为英伟达芯片的长期需求。

第二部分则是关于市场指责英伟达的“算力担保（Backstopping）”。

黄仁勋解释，这种担保只集中在少数几家头部AI实验室身上。

“这些公司非常优秀，业务正处于爆发拐点，开始走向盈利，但因为还没上市，没有投资级信用评级，没法从传统金融机构拿到低成本的贷款，来采购支撑增长所需的巨额算力。”

“我们非常清楚它们的业务状况，也知道算力对它们的增长有多重要。”黄仁勋说，“现在正是帮助它们打通增长飞轮的最佳时机。我相信这会是一笔非常好的投资，也是对科技史上最重要的两家公司的有力支持。”

也就是说，黄仁勋不认为这是“放贷”，他把整个过程，当成了一种基于产业理解的价值背书。

银行看不懂AI公司的算力资产，不敢放贷，但英伟达懂，它知道这些token能产生多少价值，知道这些公司的增长确定性有多高，所以愿意站出来做担保。