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4月29日，闻泰科技（600745.SH）发布2025年报，其收入312.52亿元，同比减少57.54%；归属于上市公司股东的净利润为-87.48亿元，上年同期为-28.33亿元。
闻泰科技表示，公司2024年12月2日被列入实体清单，公司通过与立讯精密及立讯通讯的交易，于2025年内陆续剥离产品集成业务，业务规模发生大幅下降，营业收入较以前年度同期大幅减少。公司自2025年10月对安世境外相关主体的控制权受限，相关主体不再纳入合并范围，总资产减少；相关股权转为其他权益工具投资核算时按公允价值重新计量产生大额损失，使得利润总额、归属于上市公司股东的净利润、加权平均净资产收益率等指标较以前年度同期大幅下降。
同日，闻泰科技公告称，因容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2025年度财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告，对公司2025年度财务报告内部控制出具了无法表示意见的内部控制审计报告，公司股票将被实施退市风险警示叠加其他风险警示。其A股简称变为*ST闻泰。
在地缘性政治风波下，闻泰科技作为曾经的半导体巨头不仅业绩大幅下滑，还面临着退市风险。
01
支柱业务剥离
近两年来，闻泰科技先是被美国列入实体清单，后又“丧失”安世半导体海外控制权。
2024年12月，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告，将闻泰科技列入实体清单。闻泰科技在2024年报中表示，公司供应商、客户出于风险规避偏好和谨慎性考虑，倾向于扩大化理解和执行实体清单的规定，进而影响到了公司产品集成业务的采购、研发和销售，公司面临难以承接新项目订单、已接项目订单丢失等不利情形。合并报表范围内的2024年末产品集成业务的资产发生减值迹象，公司根据企业会计准则对相关资产进行了减值测试，并计提减值准备——2024年闻泰科技计提减值准备共30.81亿元。
这导致了闻泰科技出现了大幅度的利润下滑。2024年，闻泰科技收入735.98亿元，同比增长20.23%；归属于上市公司股东的净利润-28.33亿元，同比减少339.83%。
从业务构成来看，产品集成业务是闻泰科技的收入支柱。2024年，闻泰科技的产品集成业务收入584.31亿元，同比增长31.85%，占总收入的79.39%。
但为了应对美国实体清单影响，闻泰科技决定出售产品集成业务，进行战略转型。2024年12月，闻泰科技公告称，闻泰科技与立讯有限签署了《出售意向协议》，拟将公司及控股子公司拥有的与产品集成业务相关的9家标的公司股权和标的经营资产转让给立讯有限或其指定方。2025年5月，闻泰科技发布《闻泰科技股份有限公司重大资产出售报告书（草案）》，披露该交易对价为43.89亿元。
在2024年报中，闻泰科技表示，剥离受行业波动及地缘政治因素影响的产品集成业务，可以系统性提升公司资源使用效率，后续可将管理资源、研发投入及产能配置全面投入到高附加值的半导体业务，释放半导体业务在技术研发、生产工艺、市场渠道等方面的优势和增长潜能，进一步提升盈利能力。
2025年10月，闻泰科技发布披露交易进展，昆明智通、深圳闻泰、黄石智通、昆明闻讯已经交割；香港闻泰、印尼闻泰已依相关协议约定的条款及条件完成股权实质性交割，香港闻泰、印尼闻泰不再纳入公司合并财务报表范围，相关后续程序尚在办理过程中；无锡闻泰、无锡闻讯相关业务资产包已经交割；印度闻泰相关业务资产包资产已完成转移，部分资产权属变更手续尚在办理过程中。
2026年4月，闻泰科技公告称，印度闻泰与立讯联滔对印度业务资产包协议履行有争议，该争议事项已被立讯联滔提交至新加坡国际仲裁中心（SIAC）。截至目前，本次仲裁尚未开庭，目前仍在组庭程序中。除此之外，其他标的资产已完成所涉权属变更登记手续，且不涉及仲裁诉讼程序。
由于闻泰科技对产品集成业务的剥离，其营业收入规模大幅减少。2025年，闻泰科技整体收入312.52亿元，同比减少57.54%。其产品集成业务收入175.73亿元，同比减少69.93%，在总收入中的占比降至56.23%。
02
半导体海外“失控”
这边产品集成业务正在切割，重金收购的半导体业务又面临“重创”。
2025年10月，闻泰科技发布公告称，公司子公司安世半导体有限公司以及安世半导体控股有限公司收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令和阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决，要求安世及其下属所有子公司、分公司、办事处等全球30个主体对其资产、知识产权、业务及人员等不得进行任何调整，有效期为一年。
同时，安世半导体的首席法务官、首席财务官等外籍高管向法院提交请求，要求启动调查。企业法庭暂停张学政在安世半导体控股的非执行董事和安世半导体的执行董事职务；并指派外籍人士担任安世半导体控股及安世半导体的非执行董事，拥有决定性投票权，同时，该董事有权独立代表安世半导体控股及安世半导体。
2026年1月，企业法庭就安世的相关争议举行了公开听证会，核心议题为是否应就安世欧洲管理层提出的指控启动调查，并审议是否撤销法庭此前作出的临时措施。次月，企业法庭做出裁决，批准了启动正式调查的申请，并将调查范围扩大至安世半导体当地管理层的行为，并裁定此前颁布的所有临时措施，包括对特定人员职务及股东权利的限制，在调查期间继续维持效力，但股权托管人在调查期间不能处置股权。根据裁决，后续将由法庭委任的两名独立调查官开展具体调查工作。
闻泰科技表示，企业法庭的此次裁决维持了2025年10月以来对安世采取的临时措施，企业法庭开展调查期间，公司对安世的控制权仍然处于受限状态，且调查时限存在不确定性。
03
确认投资损失近90亿元
在2025年报中，闻泰科技表示，受荷兰阿姆斯特丹上诉法院企业法庭的裁决及相关临时措施的影响，公司对安世境外的控制权受限。自2025年10月1日起不再将安世境外纳入合并范围，但仍将安世境内继续纳入合并范围，并将对安世控股的股权投资划分为安世境内和安世境外两部分，将安世境外部分按控制权受限时点估计的公允价值确认为其他权益工具投资。该公允价值与账面价值的差异相应确认投资损失89.48亿元，使得归属于上市公司股东的净利润呈现大额亏损。
由于安世境外不再纳入合并范围，闻泰科技的相关收入也受到了影响。2025年，闻泰科技来自半导体的收入136.16亿元，同比减少7.47%。闻泰科技表示，2025年前三季度，公司半导体业务营业收入同比增长11.57%，净利润同比增长12.61%。第四季度，公司半导体业务受对安世境外相关主体的控制权受限影响，公司基于安世半导体（中国）有限公司及相关子公司（安世中国）为主要运营实体，实现收入14.91亿元，净利润2.75亿元。
但闻泰科技表示，安世境外相关主体已不按照上市公司的指令开展业务，并向安世中国境内相关业务部门暂停晶圆供应，对公司生产制造的连续性造成影响。
显然，安世境外的“失控”影响着闻泰科技的业务发展，其聚焦安世中国展开半导体业务。自2025年第四季度起，闻泰科技半导体业务基于安世半导体（中国）有限公司及相关子公司（以下简称“安世中国”）为主要运营实体，努力克服供应链限制，提升产品与产能的国产化覆盖率，扩充完善中国区研发团队，扩建安世东莞封测产能，同时在晶圆供应端，协同上下游合作伙伴全力推进公司产品向12英寸平台升级，预计从2026年第二季度起，陆续释放产能，直至实现公司半导体产品的完全国产化供应。
但目前来看，对业绩的拉动效果较小。2026年第一季度，闻泰科技收入8.16亿元，同比减少93.77%；归属于上市公司股东的净利润-1.89亿元，同比减少172.41%。闻泰科技表示，业绩大幅下滑主要是2025年陆续剥离产品集成业务，且2025年第四季度起对安世境外相关主体控制权受限不再纳入合并范围，业务结构且半期业务规模较上年同期大幅减少。
值得一提的是，容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对闻泰科技2025年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。其提到，安世控股重要的信息系统（SAP、订单系统、研发项目管理系统等）部署于安世境外，受法庭裁决及相关临时措施的影响，与这部分信息系统相关的审计工作受到限制，主要包括与该信息系统相关的内部控制审计以及与安世境内2025年第四季度收入确认、存货与成本核算、研发费用等相关的部分审计工作。
容诚会计师事务所（特殊普通合伙）表示，合并范围变动及相关事项、信息系统审计范围受限等事项高度复杂、相关事项的进展存在重大不确定性且相互影响，其未能取得与之相关的充分资料和信息，无法就闻泰科技对上述控制权受限的判断、合并范围的变动及相关会计处理、对安世境外投资作为其他权益工具投资的分类及其公允价值的计量、应收安世境外账款预期信用损失的估计以及安世境内与上述信息系统相关的部分财务数据等获取充分、适当的审计证据，无法确定是否有必要对财务报表相关项目及披露进行调整，也无法判断该等事项对财务报表可能产生的影响。
从主动剥离产品集成业务、聚焦半导体业务，到安世半导体海外“失控”，闻泰科技的转型之路遭遇巨大坎坷，其业绩表现也遭遇重创。尽管目前闻泰科技依托安世中国布局半导体产业链，但其对业绩表现的拉动作用较小。闻泰科技能否拿回重金收购的安世半导体海外控制权也将是其未来发展的关键所在。
作者丨五仁
来源丨征探财经（ID:teccj6)