关于钠电池的故事，转眼又讲了5年了，2021年的时候，锂电池大爆发，也同时带出了钠电池的概念。

当时碳酸锂价格很贵，不知道有多少人还记得当年宁德时代推出以20万/吨的价格，长期绑定车企，很多车企也参与了计划，因为当时价格高达40万/吨。

所以钠电池的低成本潜力，成为行业共识，因为钠这个东西，取之不尽 用之不竭。

但是五年前钠电池技术很不行，容量密度太低，而且实际生产成本很高，其实现在依然不低。

但是从那以后，每年都会讨论一次钠电池，每年都有人说是钠电池元年，结果元到了现在还没有大规模商业化量产，宁德时代的计划是第四季度开始量产。

那问题来了，今年会和往年一样，像一阵风吹过吗？还是真的会成为钠电池元年？

要回答这个问题，主要是搞清楚现在的技术情况，到底有没有到达商业价值的临界点的地步？

之前钠电池的技术路线，正极材料主要是三条，聚阴离子、层状氧化物和普鲁士白/蓝，之前因为层状氧化物的密度要高一些，所以被行业看好。

层状氧化物可能在动力电池领域相对有优势，聚阴离子在储能领域相对有优势，所以现在分歧比较大，市场暂时主要偏向聚阴离子。

现在布局层状氧化物的公司有中科海钠、容百科技等等，布局聚阴离子的有振华新材和维科技术等等。

普鲁士白之前很受欢迎，宁德时代的第一代钠电池就是采用了这个，但是后面换了，虽然成本相对更低，但是能量密度太低了，现在还在布局的有国轩高科和当升科技等等。

国外的路线主要是普鲁士蓝，肯定是比我们要落后的，国内也有做的，主要是美联新材和七彩化学等等，它的成本下降空间最大，但是目前的技术使用寿命不长。

正极材料对钠电池的影响很大，直接决定了电池性能，而且成本也比较高，大概占整个电池成本的25%左右，是未来研发的重点。

负极材料现在主要是硬碳，已经商业化了，少部分用软碳，这东西决定了电池使用寿命，现在布局的公司主要是贝特瑞、圣泉集团和佰思格等等。

但是国内的硬碳技术不高，高端硬碳依赖进口，所以目前成本很高，这是未来降低钠电池成本的核心之一。

电解液还是一样的，直接用六氟磷酸钠，只是把锂换成了钠，也是整个产业链中，工艺设备共用程度最高的，做的公司还是天赐材料、多氟多和新宙邦这三巨头。

还有隔膜也是一样的，主要是恩捷股份和星源材质。

集流体这个变化大，锂电池用铜箔，钠电池的正负极都用铝箔，也是目前成本下降最快的，铝比铜便宜多了，主要做的公司有鼎胜新材和万顺新材等等。

以上是钠电池的几大主要材料环节，行业格局逐渐明朗，但是还没固定下来，新入局者也还有，蹭概念的那就更多了，大家注意甄别。

然后是电池生产端，毫无疑问是宁德时代和迪子，还有前面说的中科海钠和维科技术也在追，

老大宁德时代主要发展聚阴离子路线，也兼顾层状氧化物，可能是因为考虑到公司要兼顾动力电池和储能电池，迪子主要走聚阴离子路线，也是看好储能领域的应用。

关于钠电池在储能领域的潜力，这两家头部企业的看法是一样的，也是布局最积极的，宁德时代不但已经布局了十年之久，而且现在的主要研发项目里面，钠电池的优先级也很高。

钠电池替代动力电池，这个可能性很小，可能在低速车上有应用场景，在高速车上还是比不上锂电池，所以现在行业最火的还是聚阴离子路线，主要考虑应用于储能。

储能有个特点是对电池体积和重量要求没那么高，这和动力电池正好相反，储能在乎的是成本和使用寿命，本质上使用寿命也是成本。

当然安全性是两者都需要的，这个不用说，所以钠电池密度可以小一些，只要成本足够低，大不了多装几个也行，用于储能完全没问题。

前阵子宁德时代发布了新产品，就隆重宣传了他的纳新电池，关注的朋友应该都知道参数了，进步确实很快。

我最关注的是成本，按照宁德时代的说法，现在他的钠电池成本0.45元/Wh，这个成本我估计是有水分的，可能是理论测算值，因为毕竟还没有量产。

大规模量产肯定可以降低成本，但是任何产品在刚开始量产的时候，都会有一个调试优化的过程，成本不会低，所以今年的钠电池成本，应该还是会比较高。

假设今年四季度顺利量产，明年的成本应该就是0.45元/Wh左右的样子，但是这个成本依然不低，目标是0.25元/Wh，如果真能降到这个水平，那就会兑现宁德时代的预言。

曾毓群的说钠电池可能会替代30%~40%的锂电池，这里面替代的主要就是储能电池，然后还有高温和极寒的出行场景。

因为钠电池在70℃以下的高温和零下40℃以上的低温环境下，性能远远好于锂电池。

综合来看钠电池产业链，上游材料每年都在进步，今年差不多已经突破了大部分核心技术，未来需要的是迭代升级，至少到了能用的环节。

中游电池生产环节，目前主要还是“宁比”这对双龙头，他们在这个时间点，敢建二三十WG的生产线，说明对大规模量产是有信心的。

GW级生产线，已经是商业化量产了，不是MW级，宁德时代也公开明确说了，第四季度开始量产。

我认为，今年的生产线，主要还是以摸索调试为主，为后面的大规模扩张积累经验，现在的生产成本，还是比较高，并没有性价比。

但是整个产业链再经过一年时间的发展，不管是技术更新迭代，还是产能规模扩大，大概率是能让成本很快下降一个等级的，那个时候不说钠电池有绝对优势，至少在储能领域和锂电池五五开是没问题的。

所以严格上来说，今年还谈不上钠电池的元年，明年应该就是了。

我对优秀公司的看法放在专栏里面，公司的估值请参考下面这个《A+H股核心资产研究汇总》表。

所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据。

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