4月23日，深南电路发布2026年一季报。公司实现营收65.96亿元，同比增长37.90%；归母净利润8.50亿元，同比增长73.01%，业绩增速印证AI算力基建对高端PCB的强劲拉动。

盈利端，扣非净利润8.49亿元，同比增长75.04%，与归母净利润近乎持平，业绩增长几乎全部来自主业。基本每股收益从0.96元升至1.28元，加权平均净资产收益率从3.31%提升至4.83%，核心盈利能力显著增强。

值得注意的是，经营活动现金流净额为2.47亿元，同比下滑59.62%，与利润高增形成反差。公司解释称，这主要系产能扩张周期中原材料采购及职工薪酬支出大幅上升所致，属于主动扩张型企业的阶段性特征。

营收利润双增，现金流承压

一季度营收65.96亿元，同比增加逾18亿元，增幅37.90%，公司归因于业务订单增加。营业利润9.43亿元，同比增长约79%；利润总额9.41亿元，同比增长约80%。营业成本46.72亿元，同比增长约30%，低于收入增速，毛利率有所改善。

研发费用3.99亿元，同比增长21.4%；销售费用1.03亿元，同比增长约23%，显示公司持续加大技术投入。费用端两项变化值得关注：管理费用3.01亿元，同比增长44.21%，主要源于计提股权激励费用；财务费用6880万元，同比骤增556.70%，受汇率波动影响。

经营活动现金流净额2.47亿元，同比下降59.62%。尽管销售商品收到的现金同比增长50.82%，但购买商品支付的现金增长69.74%、支付职工薪酬增长35.77%、支付税费增长136.23%，多项支出扩张幅度超过收入端现金流入，导致现金流净额收窄。信用减值损失4991万元，同比增长约99%，主要系应收账款增加所致。

资本开支加速，新工厂建设提速

一季度资本支出显著加速。购建固定资产等长期资产支付的现金达19.89亿元，同比增长199.73%，公司归因于新工厂投资建设。

资产负债表方面，其他非流动资产期末余额11.35亿元，较年初增长126.19%，主要为预付工程款及设备款增加；在建工程余额22.58亿元，较年初增加约4亿元。投资活动现金流净额为-19.86亿元，较上年同期的-6.59亿元大幅扩大，显示公司处于产能密集投入期。

筹资活动方面，公司通过限制性股票激励计划吸收投资收到现金16.55亿元，并新增银行借款4.88亿元，筹资活动净现金流达19.02亿元，为资本开支提供资金支撑。长期借款期末余额升至30.43亿元，较年初增加约3.64亿元。

股权激励落地，总资产稳步扩张

2026年1月，公司完成第二期限制性股票激励计划授予，向656名激励对象授予1442.58万股，授予价格114.72元/股，上市日为2月2日。授予完成后，总股本由6.67亿股增至6.81亿股。受此影响，库存股期末余额16.55亿元，其他应付款同比大增90.44%至42.61亿元，主要为限制性股票回购义务所致。

总资产期末343.51亿元，较年初增长12.32%；归母所有者权益180.90亿元，较年初增长5.49%。股东结构方面，深天科技控股（深圳）有限公司持股62.61%，为第一大股东；香港中央结算有限公司持股3.75%，位列第二。报告期末普通股股东总数67,900户。