2026.04.24
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作者 |第一财经 樊志菁 安卓
美伊第二轮谈判前景不明，但市场已开始押注局势好转。
近日，以人工智能、半导体为代表的科技巨头凭借亮眼财报，成功抵御了地缘政治的冲击波，驱动全球多个市场的相关指数创下新高。
隔夜美股三大指数齐头并进，费城半导体指数更是连续刷新历史纪录。与此同时，布伦特原油价格亦同步上行，罕见出现了风险资产与石油价格齐涨的格局。在亚太市场，乐观情绪同样蔓延。日经225指数、韩国综合股价指数强势反弹，A股创业板指更是时隔11年再创新高，宁德时代（300750.SZ；03750.HK）、中际旭创（300308.SZ）等权重股业绩与股价共振，成为引领市场的主线。
“创业板指创下11年新高，市场呈现出权重成长驱动指数、主线板块主导赚钱效应的结构性行情。”金鹰基金宏观策略研究员金达莱认为，中东冲突对全球风险市场的最坏冲击阶段大体已近尾声。
投资管理机构RGA Investments首席投资官里克・加德纳表示：“我们可能会继续看到负面新闻、谈判最后通牒与期限，但股市未必会对每一次消息作出明显反应，因为3月触及低点时，市场已将冲突最糟糕的情况计入定价。”
下周，全球将迎来“央行超级周”，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行等将发布利率决议，机构预计普遍会选择按兵不动，需要关注各主要经济体对经济前景、利率路径及通胀的判断。
科技财报撑起风险资产
全球股市的快速修复，核心引擎在于科技股的强势回归。
韩国芯片巨头SK海力士一季度营业利润同比猛增405%，至37.6万亿韩元（约合人民币1737亿元），展现了半导体周期的强劲韧性。与此同时，特斯拉发布的2026年第一季度财报也为市场注入强心剂。公司营收同比增长16%至223.87亿美元，经调整净利润同比大增56%至14.53亿美元，自由现金流远超市场预期。
尽管汽车交付量环比有所下滑，但市场更关注其在AI芯片、人形机器人和Robotaxi（无人驾驶出租车）领域的重大战略布局。马斯克在财报会上宣布，预计未来AI芯片将严重短缺，公司正计划与SpaceX合作建造全球最大的芯片制造厂。这些长期叙事抵消了短期地缘风险，摩根大通因此将标普500指数年底目标上调至7600点，甚至看高至8000点。
按照日程安排，微软、谷歌、Meta等科技权重股将于下周晚些时候公布业绩。德意志银行宏观与主题研究主管里德（Jim Reid）在给第一财经记者的报告中称：“此番上涨速度之快，堪称惊人。在这场持续三年的牛市中，多数时间领涨的大型科技及关联个股经历初期重挫后卷土重来。”
摩根大通本周重新上调了标普500指数目标点位，受益于市场对企业财报的乐观预期，以及投资者对人工智能股票的兴趣重燃。尽管伊朗冲突尚未完全明朗，但市场已开始押注局势好转。
为跟上本轮反弹节奏，摩根大通将年底标普500指数预期上调至7600点，甚至有望冲击8000点，同时也上调了企业盈利预期。摩根大通认为，市场一致预期的盈利增速仍有进一步上行空间，因为近期盈利上调主要由少数科技公司以及能源板块推动。若地缘政治紧张局势快速缓和，预计估值将重新扩张至23倍，这意味着标普500有望达到8000点。
不过股市上行之路未必一帆风顺。“考虑到市场从近期低点大幅反弹，且地缘局势虽显著缓和但仍存在变数，市场在恢复上涨前，大概率会进入短期盘整阶段。”摩根大通对股市更为乐观的判断，仍建立在不会出现“重大新一轮升级”的前提之上。
美银也提醒投资者关注短期调整风险，半导体板块等关键领域的投机泡沫正在不断膨胀。与此同时，以存储芯片制造商为龙头的韩国综合股价指数、布伦特原油及彭博商品指数，已呈现出“极端泡沫化动态”。
创业板指创下11年新高
在A股市场，近段时间更是量价齐升，上证指数站稳4000点，创业板指“步步高升”，创下11年来的新高。
随着股价的上涨，创业板指部分权重股市值大幅提升。4月16日，宁德时代（300750.SZ）盘中最高触及452.90元/股，总市值逼近2.1万亿元，在A股上市公司市值排行中晋升至第3位，仅次于工商银行（601398.SH）和农业银行（601288.SH）。截至4月23日收盘，宁德时代市值为2.03万亿元，居市值排行第5位，超越贵州茅台（600519.SH）等企业。
另外，4月23日开盘，光模块概念股中际旭创（300308.SZ）盘中股价一度站上919.99元的新高，市值突破1万亿元。4月份以来，中际旭创涨超57%。
在政策层面，近日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步就4项配套业务规则公开征求意见，创业板改革再出发。
金达莱认为，当前市场已处于对地缘事件趋于脱敏或边际改善阶段，也是市场风险偏好持续提振的重要窗口期。
中欧基金相关人士也认为，创业板指创新高反映了成长资产在经历前期波动后重新获得定价权。中期看，创业板估值仍低于2015年和2021年高点水平，市场风格正从主题先行逐步切换至业绩与景气共振主导。
事实上，4月下旬通常是全年涨幅与业绩相关性较高的时期，目前，部分权重龙头公司一季报业绩超预期，确认了高景气赛道的盈利韧性。
以创业板指第一大权重股宁德时代为例，一季报显示，该公司一季度实现营业收入1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润为207.38亿元，同比增长48.52%。与2025年第一季度营业收入同比增长6.18%、归母净利润同比增长32.85%相比，今年的增幅明显加快。
光模块“三巨头”中，中际旭创一季度实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。与2025年一季度的同比增长37.82%、56.83%相比，同样增幅明显加快。中际旭创是创业板指的第二大权重股。
另外，新易盛（300502.SZ）预计2025年归母净利润同比增长231.24%至248.86%。天孚通信（300394.SZ）今年一季度实现营业收入13.3亿元，同比增长40.82%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%。
民生加银基金认为，新能源与AI算力领域等头部权重股的一季报业绩维持了高增长态势，微观企业盈利验证带来的信心，有效承接了宏观风险缓和后的做多资金，推动市场从单纯的预期博弈转向基本面驱动。
中东局势扑朔迷离
尽管近期股市表现火热，但中东的地缘火药桶并未拆除，甚至出现了新的紧张信号。
4月18日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，由于美国违反停火承诺、未解除对伊朗的海上封锁，即日起再次封锁霍尔木兹海峡，任何船只未经许可不得通行。美军中央司令部则声称，已完全切断伊朗通过海路进出的经济贸易，并计划在国际水域登临扣押与伊朗有关的船只。
这种“关了又开，开了又关”的态势，使得全球能源供应和通胀前景充满不确定性。预测市场平台Polymarket数据显示，4月底前霍尔木兹海峡航运恢复正常的概率已降至25%，5月底前恢复正常的概率约为60%。
法国兴业银行警告，历次石油冲击平均需要8个月时间才能回归常态，并将2026年底布伦特原油价格预期上调至每桶85美元。新一轮通胀压力让全球央行严阵以待，可能进一步压缩货币政策空间，为市场的“科技牛市”增添了一层隐忧。
新一轮通胀潮让全球央行严阵以待。国际货币基金组织（IMF）最新一期《世界经济展望报告》将今年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%。量化分析显示，油价每持续上涨10%，全球通胀率将上升约0.4个百分点，同时拖累经济增长，进一步压缩央行政策调控空间。
有分析人士认为，一旦美国国内经济压力变得难以承受，美国总统特朗普便会迅速寻求外交退路。“特朗普正感受到经济挤压，这是他在这场主动挑起的战争中的阿喀琉斯之踵（致命弱点）。”奥巴马政府前外交政策顾问、全球局势室（Global Situation Room）战略咨询公司负责人布鲁恩（Brett Bruen）表示。
微信编辑| 苏小
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