4月16日，国家统计局公布一季度经济数据，交出了一份GDP增速5%的成绩单。其中有两项经济指标备受民生关注，一是反映物价水平的CPI（居民消费价格指数），一季度出现了温和回升；二是房地产投资，一季度的数据仍表现为下降，但部分城市出现楼市“小阳春”。

由于受中东局势影响，国内外油价均出现上涨，此次CPI温和回升是否与此相关？同时一季度关于楼市“小阳春”的消息频出，但房地产投资为何下降？楼市“小阳春”能否持续？为读懂一季度经济数据，南都N视频记者采访了业内专家。

4月7日，工作人员在江苏省南京市一加油站给汽车加油。 新华社发（刘臻睿摄）

中东局势对国内物价影响不大，3月PPI三年来第一次转正

根据国家统计局数据，一季度，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，涨幅比上年四季度扩大0.4个百分点。

近年来我国CPI处于低位运行，去年全年的CPI仅为0%，对于此次CPI的回升，外界猜测受中东局势影响，与油价上涨有关。

事实真的如此吗？在4月16日举办的国新办发布会上，国家统计局副局长毛盛勇就此进行了回应。他说，从CPI主要构成来看，食品是一大块，今年一季度，食品价格上涨0.4%，去年全年下降1.5%。第二块是工业消费品，不含能源的工业消费品价格一季度上涨2.5%，比去年全年加快1.4个百分点。今年一季度，能源（包括汽油在内）价格同比下降2.5%，但是跟去年全年比，降幅收窄了0.8个百分点。一季度，服务价格上涨0.8%，比去年全年加快0.3个百分点。这四个构成都有共同的特点，跟去年全年比，涨幅回升或者降幅收窄，幅度不是很大，说明CPI在温和回升。而且大家看到，汽油包括原油价格变化对CPI的影响是比较小的。

经济学人智库高级经济学家徐天辰也告诉南都记者，燃料在CPI篮子里的比重比较低，而且国内的成品油价格调控机制抑制了居民实际负担油价的波动，因此中东局势和油价上涨对国内CPI的影响并不大。

“在目前公布3月CPI的亚洲经济体里，中国是唯一该指标环比出现下降的。这一方面证明伊朗冲突对中国通胀的影响不大，另一方面也说明中国‘再通胀’的努力任重道远。一般来说，国际上认为2%的CPI涨幅是合理的，目前中国还有一些距离。”徐天辰说。

徐天辰还表示，相比于CPI，中东局势和石油价格对PPI（工业产品出厂价格指数，反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标）的影响是更大的，可以看到3月份的PPI三年来第一次转正。分行业看，油气采掘、油气加工和化工行业涨幅较大，直接反映了油价上升的影响。

不过，毛盛勇在发布会上称，中东局势和石油价格并不是导致国内PPI上升的主要因素。一方面，国内市场供求关系进一步改善，这是最主要的原因。特别是产业智能化、绿色化升级带动了相关产品的需求扩大，价格上涨。另一方面，市场竞争秩序逐步优化。重点行业产能治理扎实有序推进，深入整治“内卷式”竞争取得了积极成效，促进了部分行业供需关系改善，带动了相关行业价格回升。

此外，南都记者关注到，猪肉价格一季度下降11.3%，下降幅度较大。徐天辰表示，猪肉价格其实反映了猪周期仍在探底。当前猪肉存在供大于求的情况，但为何这一现象迟迟没有缓解？这是因为近几年中国猪肉供给格局发生改变，由过去散户小厂主导变为大型企业主导。在猪肉价格下行期间，大企业仍然没有减产，期望先将其他对手“熬出局”以实现对市场份额的进一步把控。

广州一楼盘，市民在看房。

楼市何时触底？专家预估全面反弹可能性小

近期以来，楼市回暖、楼市“小阳春”的信息频发。

4月16 日，国家统计局发布2026年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。数据显示，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同。其中上海、广州以0.3%的涨幅领跑新房市场，北京则以0.6%的涨幅领跑二手房。

和楼市“小阳春”数据形成鲜明对比的是房地产投资、新房的销售数据。官方数据显示，房地产开发投资下降11.2%。全国新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%；新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%。

如何看待上述几组数据？中原地产首席分析师张大伟对南都记者表示，这并不矛盾，“小阳春”的表现主要集中在少数城市，且主要体现在二手房的交易上。一季度一线与核心城市二手房率先回暖，价格下行节奏放缓；但全国投资、新开工深度下滑，二三线城市销售与价格仍承压，呈现“一线回暖、全国筑底、分化加剧”的格局。

二手房市场回暖为何速度快于新房？张大伟分析称，核心原因在于二手房供给结构更优、交易成本更低、流动性更强。一线城市二手房价格涨幅明显高于新房，反映出市场对核心地段、优质学区、成熟配套等不可替代资源的追捧。

张大伟还说，“小阳春”以二手房和一线城市为核心，尚未带动全国全面反转。“小阳春”每年都有，关键是后续要持续关注投资、销售数据的持续性，以及政策落地效果，不然市场很难持续“小阳春”。

对于楼市是否触底这个广为关切的话题，张大伟表示，长期来看，全国房价全面反弹的可能性较小，城市能级、区域资源、产品品质决定的分化格局将持续。一线城市凭借优质的教育、医疗、就业等资源，房价将保持相对稳定，核心资产价值凸显。二三线城市房价将随区域经济发展、人口流动情况分化，经济基础好、人口净流入的城市房价有望企稳回升，人口流出的城市房价仍将面临调整压力。

此外，近日许家印案宣判、万科创始人王石被抓的不实消息都引发广泛的舆论关注，这背后折射了怎样的楼市变化？张大伟说，许家印案释放行业规范与风险出清的强烈信号，而“王石被抓”传闻则反映了行业敏感时期的舆论生态。

采写：南都N视频记者杨文君 莫倩如 发自北京